Почему интервенции не спасают иену от падения

Фундаментальная причина слабости иены кроется в классическом перетоке капитала туда, где деньги приносят больше прибыли. Доходность десятилетних казначейских облигаций США достигает 4,68%, тогда как аналогичные японские бумаги приносят лишь 2,84%. Этот разрыв вынуждает инвесторов брать дешевые кредиты в иенах и вкладывать их в американские активы. Попытки Банка Японии сдержать спекулянтов лишь временно замедляют падение, но не устраняют стимулы для вывода средств из страны.

Эксперты сходятся во мнении, что интервенции работают как «психологический барьер», но не как экономический рычаг. Для реального укрепления валюты Японии необходимо либо агрессивное повышение ставок, либо кардинальное изменение инвестиционного климата внутри страны. Пока японские компании и частные инвесторы не увидят в локальных проектах доходности, сопоставимой с американской, капитал продолжит утекать за рубеж. Ожидается, что Банк Японии вернется к обсуждению денежно-кредитной политики в сентябре, однако до тех пор иена остается уязвимой к любым резким колебаниям рынка.