ЦБ ограничил ожидания по росту ВВП России до 1,5%

Аналитики ЦБ Павел Вихарев, Сергей Ермаков, Илья Зяблицкий и Маргарита Ляхнова в своих работах пришли к выводу, что российская экономика в ближайшее десятилетие будет тяготеть к нижней границе официального прогноза. Если ранее правительство и бизнес ориентировались на потенциал в 2,5%, то расчеты регулятора показывают: инерционный сценарий ограничен 1,3% роста, а долгосрочное равновесие — 1,5%.

Текущая динамика 2023–2024 годов, когда темпы роста достигали 2,5–3%, была обеспечена восстановлением после спада 2022 года и предельной загрузкой мощностей при исторически низкой безработице. По мнению авторов, этот ресурс исчерпан. Попытки стимулировать спрос в текущих условиях приведут лишь к разгону инфляции, так как производительность труда в стране практически не растет, а трудовые ресурсы сокращаются.

Результаты исследований усиливают позицию Банка России в дискуссии о жесткой ключевой ставке. Регулятор подчеркивает: замедление экономики носит структурный характер. Без технологических сдвигов и повышения эффективности производства даже смягчение денежно-кредитной политики не позволит выйти на желаемые 2,3–3% роста. Экспертное сообщество в целом солидарно с этими оценками: медианный прогноз независимых экономистов на долгосрочную перспективу также находится в районе 1,7%.